對沖基金對日圓的看空押注已升至近二十年來最高水平。在美日利率差持續擴大之際，日圓跌至自1986年以來的最低水平。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至6月30日當周，槓桿基金將日圓淨空倉提高至約13.8萬至14.6萬張合約，為2007年以來最悲觀的倉位。美元兌日圓（USD/JPY）已突破162，創下約四十年新低。
這一倉位累積反映出一項宏觀交易邏輯：利率差異。美國利率遠高於日本，使美元資產對全球資金更具吸引力。高盛預測，未來12個月美元兌日圓或升至165。
日圓套息交易（Carry Trade）——以低成本借入日圓並投資於高收益資產——仍是全球金融市場的重要策略。然而，在倉位極端集中的情況下，一旦出現被迫平倉，可能對市場造成連鎖衝擊。2024年，日本央行小幅加息曾引發市場急劇逆轉，迫使槓桿基金回補空倉。
同時，美元多頭倉位亦顯著增加，2026年上半年淨多頭規模增加約370億美元，為CFTC有紀錄以來同期最大增幅。
日本財務大臣已重申，當局可能隨時入市干預匯市。此前，日本政府於4月至5月期間曾進行創紀錄規模的干預以支撐日圓。市場正密切關注任何政策行動，因其可能波及美國股市、國債及全球金融市場。
日本央行正面臨兩難：加息有助提振日圓並緩解進口通脹壓力，但同時會推高借貸成本，而日本政府的債務佔GDP比重已屬發達經濟體中最高之一。上一次投機性倉位如此極端是在2007年，而當時全球市場距離金融危機僅約一年。